中邮证券有限牵涉公司蔡明子，龙永茂近期对康恩贝进行盘考并发布了盘考申报《里面捏续提质增效，董事会换届完成捏续鼓吹计谋落地》，本申报对康恩贝给出买入评级，现时股价为4.1元。

康恩贝(600572)

基于高基数事迹承压，用度率捏续优化

公司发布2024H1申报：2024H1公司达成买卖收入34.48亿元（-8.40%），归母净利润3.82亿元（-25.95%），扣非归母净利润3.36亿元（-19.02%），蓄意行径产生的现款流量净额3.05亿元（-30.48%）蓄意事迹同比下跌主若是2023H1消化谈用药及呼吸系统用药市集需求激增，2024H1商量品种市集需求趋于常态，销售收入同比有所减少以及研发用度同比加多约4，000万元，带来蓄意性利润一定幅度的下跌。

分季度来看，2024年Q1~Q2公司分辨达成买卖收入18.24（-14.38%）、16.24（-0.60%）亿元，分辨达成归母净利润2.16（-23.98%）、1.66（-28.37%）亿元，分辨达成扣非归母净利润2.01（-23.57%）、1.35（-11.11%）亿元。

从盈利智商来看，2024H1公司毛利率54.85%（-7.72pct），其中全品类中药板块毛利率53.01%（-11.48pct），特质化学药板块毛利率57.40%（-5.77pct），特质健康糜费品板块毛利率57.95%（+5.75pct）因中成药、化学药制剂销售收入同比下跌以及占营收比重下跌的影响，公司全品类中药和特质化学药的毛利率有所下跌。2024H1公司净利率11.82%（-3.47pct）。

从用度率来看，2024H1公司销售用度率为31.66%（-5.45pct），贬责用度率为7.17%（+0.12pct），研发用度率为3.87%（+1.4pct）。财务用度率为-0.43%(-0.21pct)，提质增效效果融会，用度率捏续优化。

特质化学药、特质健康糜费品板块矜重增长

分板块来看，全品类中药板块2024H1达成营收17.16亿元（-17.67%），其中中成药达成收入11.31亿元（-32.10%），主若是“康恩贝”牌肠炎宁系列，合约交易“金笛”牌复方鱼腥草合剂等消化谈用药及呼吸系统用药商量家具2023H1市集需求激增，2024H1市集需求趋于常态影响；中药材与中药饮片达成收入5.58亿元（+41.03%），主若是大学饮片公司勤恳加大病院市集拓展，扩大销售区域，新增客户和存量客户市集均有较大增量。

特质化学药板块2024H1达成营收13.50亿元（+2.48%），其中化学药制剂收入9.81亿元（-2.30%），主若是“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片和布洛芬颗粒等家具市集需求常态化的影响；化学原料药达成收入3.66亿元（+16.91%）。

特质健康糜费品板块2024H1达成营收3.16亿元（+9.90%），达成矜重增长。

董事会换届完成，捏续鼓吹计谋实施落地

公司于2024年8月16日完成董事会、监事会的换届选举责任，已组成公司新一届董事会、监事会。在新一届董事会的指引下，公司将坚捏混改赋能，进一步引发内生增长能源，加大外延彭胀门径，力图全面达成年度各项蓄意蓄意，为加速打造“一平台两龙头”打牢基础。

盈利预测及投资漠视

不辩论外延并购，咱们展望公司2024-2026年营收分辨为70.1477.34、85.53亿元，归母净利润分辨为7.01、7.84、8.81亿元，现时股价对应PE分辨为15.3、13.7、12.2倍，保管“买入”评级。

风险指示：

家具践诺不足预期风险；市集竞争加重风险；药品研发失败风险

证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据计较，国金证券袁维盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值为73.45%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.03亿，阐发现价换算的预测PE为15.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；往常90天内机构蓄意均价为6.64。

以上践诺为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资漠视。

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