《哪吒2》爆了。

　　2月18日，《哪吒之魔童闹海》总票房跳跃120亿元东谈主民币，跳跃《头脑特工队2》，登顶全球动画票房榜榜首。终局22日发稿，《哪吒2》票房如故跳跃130亿元，暂列全球票房榜第8位！

　　看成“主投+主控刊行”的光辉传媒也赚得盆满钵满，公开数据自满，光辉传媒基于《哪吒2》的总票房利润约莫在40亿元，拉动公司市值一度打破千亿元。

　　在这场老本狂欢后，阛阓最关注的是两个问题：一是谁能成为下一个《哪吒》？二是哪吒的“风火轮”还能燃多久？

　　前者是投资影视形式的第一步，即老本若何复制《哪吒》的告捷；后者是形式告捷之后的第二、第三步，即热点IP若何实现营业化闭环，酿成进修的长线收益分拨机制。

　　为此，21世纪经济报谈记者和金融机构、前一级阛阓投资东谈主、动画实质营业化运营方、资深影视行业从业者聊了聊。

　　在多位受访对象看来，全球动画产业最值得参考的营业化旅途是迪士尼，但距离打造中国迪士尼还有很长一段路要走。

　　一家动漫类独角兽企业的融资样本

　　当记者走进杭州艺创小镇已是傍晚时候，浙江花果山文化传媒有限公司（以下简称“花果山文化”）CEO周建敏刚刚理财完一批投资东谈主，他告诉记者，在《哪吒2》爆火后前来调研的媒体、政府洽商部门、一级阛阓投资东谈主源远流长。

　　花果山文化旗下的露米埃电影殊效责任室先后参与了《深海》《流浪地球2》《哪吒之魔童降世》《哪吒之魔童闹海》的部分殊效、渲染等后期制作。

图/21世纪经济报谈

　　在杭州市创业投资协会发布的《2024杭州独角兽&准独角兽企业榜单》中，花果山文化是独逐个家动漫企业，在这个榜单中入选游戏类企业独角兽的，是“黑悟空”的制作方游戏科学。

　　周建敏表露，在2018年确立于今，公司在2020年、2022年先后赢得了来自小儿基金和哔哩哔哩的政策融资和天神轮融资，昨年年底刚刚完成A轮融资还未对外公布。

　　但即使是这样一家独角兽企业的融资之路也并不好走。

　　周建敏坦言，在战役不同资方的过程中能感受到外界对文创行业“看不透”。

　　“在昔时很长一段期间里老本阛阓对文创行业是莫得关爱的。”他告诉记者，文创行业的成长周期相比长，在影视传媒企业上市端口基本禁闭的情况下，行业深重股权投资的退出通谈，但近两年《黑传闻·悟空》和《哪吒2》的爆火焚烧了行业，也给老本方提供了更大的思象空间。

　　“咱们第一轮融资的估值是一个亿，那时投资东谈主问得最多的问题即是‘你们为什么这样贵？’我说咱们有好东西。”他谈谈，在公司确立于今的六年多期间中，最艰苦的阶段即是早期谈成第一笔融资到收到资方“打钱”的这一年。

　　“咱们的运营模式和其他公司不太一样，咱们一开动的定位并不是要成为中国最大的动画制作公司，而是成为IP孵化的平台方。”周建敏告诉记者，花果山文化之是以在连年来成长发展较快，是因为公司不需要“从0到1”粉饰系数的居品品类，而是我方看成资方，通过投资控股优秀的制作责任室、拿到IP授权后作念营业化运营，但这也对公司的资金流产生更高的条目。

　　“在还莫得收到融资的一年里，有些优秀制作团队我如故谈好收编了，卓著惦记融资不到位让世界失望，幸好临了融资都按照既有答允完成了。”他坦言。

　　“公司名字叫花果山，是2016年上映的《大圣回归》让咱们看到了中国动画电影的可能性，花果山不单是是一个大圣，咱们但愿花果山能勾引到各路至人，孵化出中国动画的‘大圣’们。”周建敏告诉记者，诚然早期公司连结了多个热点影视、动画的实质制作，但公司在2018年确立之初就把我方定位于一家动画出品公司，从实质制作开动逐步转型，如今实质制作的业务占比约50%，另外的元气心灵都放在包括IP养殖品开采运营、IP+文旅、IP+千里浸式大空间在内的IP营业化运营，以及动画职业培训等业务上。

图/受访者供图

　　花果山文化照旧《哪吒1》《深海》《白蛇2：青蛇劫起》等热点动画IP的授权运营方，从养殖品的想象、出产到刊行出售，粉饰IP运营的全历程。

　　周建敏谈谈：“在《白蛇2》上映后的15天内，咱们运营的养殖品在B站的预售额就达到723万元，《哪吒1》上映一个月后的养殖品也卖到1500万元，在那时是很可以的收成。”

　　“咱们在找融资之前就很贯通，一定要找到连接这个行业属性和发展周期的投资东谈主，否则疏通成本竟然是太高了。”周建敏示意，无论是小儿基金照旧B站，都是深刻文创动漫产业的资金方，其对文创企业的估值判断不是基于单一的财务办法，而是预计公司对产业链荆棘游的影响力，当前其运营的IP养殖品主要在B站等线上平台销售。

　　与此同期，本身看成投资方，周建敏合计当前文创产业的公司相对漫步，需要通过花果山文化这样的IP运营平台来进行产业整合酿成“抱团”，让老本看到文创产业从实质出产、居品销售、产业运营酿成营业闭环的可能性。

　　两个需要破解的难题

　　花果山文化的融资格程是中国动画和影视行业发展的一个切片，周建敏谈到的问题是行业浩荡濒临的痛点。

　　关于大多数投资者来说，影视产业的“故事”照旧很难讲。一方面是“影视酷寒”类似文娱企业上市通谈相对禁闭，导致老本退出息径缺失，更进一步的原因，是昔时行业单一依靠票房的收入模式并不踏实，在“哪吒”等爆款难以复制的情况下，深重能够长久产生收入的收益分拨机制。

　　科创金融数据工作商烯牛数据的创举东谈主李锦香，也曾是资深的一级阛阓投资东谈主。她向记者坦言，此前关注的一些二次元洽商初创企业，如故从漫画创作、弹幕生成转型为直播带货的MCN机构。

　　“侍奉团队没问题，可是要有多大收益很难讲。在大多数投资机构看来，照旧需要有明确的退出息径。”李锦香示意，国内的股权投资退出息径主要照旧上市，但在昔时几年中，文娱产业的上市公司莫得故事，上市通谈也莫得大开，一级阛阓对这个行业的关注度不及。“游戏行业亦然一样，之前‘黑悟空’火了，但因为游戏公司很难在国内上市，是以咱们不雅察到的一级阛阓全体对游戏企业的投资并莫得显赫加多。”李锦香告诉记者，要是莫得贯通的退出息径，一级阛阓的投资就深重能源。

　　记者驻守到，最近一家告捷上市的影视公司是2022年上市的博纳影业（001330.SZ），距离当今如故昔时2年过剩。在Wind电影和文娱分类项下的22家上市公司中，仅芒果超媒（300413.SZ）2024年前三季度营收破百亿元，有11家公司前三季度净利润为负。

　　在《哪吒2》爆火后，连结其部分殊效制作的江苏原力数字科技股份有限公司（下称“原力数字”）也受到关注。该公司在昨年12月向北交所递交IPO招股书，连年来参与了《驯龙记》、《凡东谈主修仙传》年番、《捉妖记》、《姜子牙》等上百部优秀热点作品的3D殊效制作。

　　值得关注的是，在首轮监管问询函中，条目原力数字阐扬动画业务增长是否源于IP动画剧集加多，主要播放平台是否存在减少剧集采购、需求放缓的情形和洽商风险，刊行东谈主动画边界业务是否存在功绩下滑或波动风险，此外，还条目原力数字关注AI工夫的“替代”风险。

　　监管部门对原力数字提倡的功绩踏实性质疑，亦然通盘实质制作行业需要面对的问题。

　　“咱们有思过《哪吒2》会火，但没思过会爆成这样。”周建敏坦言，行业里第二部播放收成不如第一部的形式比比王人是，但《哪吒2》的爆火讲授了优质实质依然能焚烧巨匠关爱。

　　为影视文化行业提供数字化平台工作的杭州众不雅科技有限公司（下称“众不雅科技”）创举东谈主王义之向记者示意，中国票房阛阓是受到情谊化鼓励的阛阓，票房收益很不踏实。“在哪吒的百亿票房中，60亿票房是优质的头部实质居品可以达到的体量，但冲到100亿是一个至极有时的事件。”他表露，《哪吒2》是制作成本最高的中国动画电影之一，消耗跳跃5亿元，在光辉传媒融资时，其他资方的关爱并不高，因为能够赢得若干收益很难评估。

　　“诚然有些形式会签保底契约，但在中国影视行业当下的收益链条中，要是押宝单个影视形式无异于是一场赌博。哪吒能爆，一部分原因是昨年下半年通盘阛阓的供应相对稀缺，票房阛阓至极颓靡，鼎合优配当大部分不雅众走进影院发当今这样的低谷，还能有《哪吒2》这样的巨匠化居品，势必会掀翻一波消费潮。”王义之向记者分析。

　　王义之是跳跃20年的电影意思意思者，十年前从家电行业跨行进入影视文化数据工作边界，他强横地察觉到中好意思电影行业阛阓机制的各异，强调中国影视行业应当加强阛阓调研与对不雅众的连接，卓著是在大IP开采和营销过程中，应该基于样片的不雅众测试与调研来发掘后续拓展的可能性。

　　王义之告诉记者：“在影视工业化相对进修的北好意思阛阓，很少会出现倏得爆发大黑马的情况，因为从档期排片、不雅众调研、后续营销等一系列步调，都有一套步调化历程，在电影上映前就能预判出相瞄准确的范围，但国内阛阓还不进修，卓著是在一些差评舆情发酵后，时常会出现票房滑铁卢。”

　　在中国电影阛阓还莫得酿成步调化机制确当下，过于单一的收入结组成为影响影视形式投资的一大制肘。

　　王义之谈谈，当前大多数国产电影形式99%的收入依然是票房收入，即使是连年来养殖品卖爆了的《流浪地球2》，其养殖品收入系数跳跃2亿元，占票房的比重依然不到10%。

　　一组可供对比的国际数据是，从1977年到2020年，《星球大战》系列影片全球票房共计102.91亿好意思元，授权附进居品的收入达到422.17亿好意思元，约为票房的4倍。公开信息自满，好意思国票房收入占电影总收入的比重约为30%，其余70%来自附进销售、IP文旅开采等养殖产业。

　　三方共同托起中国版“迪士尼”

　　谈及影视行业营业化的告捷范式，受访对象提到最多的是迪士尼。连年来，在流浪地球、封神和哪吒系列电影爆火后，也有无数影迷号令基于中国传闻、中国科幻打造中国版迪士尼。

　　迪士尼模式下，从上游的影视实质制作起步，依托实质向“IP+养殖品”“IP+文旅”“IP+互动工作”等等一系列附进居品、形式拓展，既可以实现营业化闭环，迪士尼本身看成大型平台企业也可以进一步孵化改进形式。

　　在《哪吒2》的天元鼎中，李靖老婆、哪吒、敖丙、东海龙王和一众小妖共同冲破了鼎的敛迹，在前述两浩劫题仍待处置的情况下，谁来破局，也成为中国影视行业工业化的必答题。

　　依托于各地政府对文化产业的支持，国有配景的母基金和政府侧的资金补贴，为初创企业提供了度过难关的可能性，也为文创产业交融提供了场地的指引。

　　花果山文化所在的艺创小镇，是杭州市西湖区与中国好意思院、浙江音乐学院共同打造的“艺术+产业+社区”的省级特点小镇。在这里，还有“黑悟空”的制作方游戏科学，和爆款国漫《长安三万里》《白蛇：启事》的制作方追光动画。

　　多年来，西湖区宝石对紧要题材主题的优质实质创作、影视想象动漫游戏东谈主才、优质文创形式提供补贴。昨年3月在西湖区举行的文创大会上，针对优质文创东谈主才形式，西湖区赐与最高1000万元创业启动资金资助、500万元创业贷款贴息和3000万元科创直投基金投资，况兼在安家补助、住房保险、子女入学、医疗工作、体裁旅游等方面赐与东谈主才激发保险。终局2024年6月，在3个月内西湖区文化产业政策援救资金杀青总数已达到1311.5万元，惠及企业66家次。

　　“从股权投资的角度，咱们能感受到国有老本诚然对风险适度的条目相比高，但不像阛阓化资金那样条目高收益呈文，而且像产业合并基金一类的国有老本能够宝石长久投资。”王义之示意，昨年众不雅科技赢得了一笔来自宁波国有老本的投资，正在协助开展文化产业园及配套产业基金的组建责任。

　　在浙江，最大的文化产业发展投融资平台是浙江省文化产业投资集团有限公司（以下简称“浙江文投”），该公司在2018年12月挂牌确立，是功能型省属国有一级企业，投资的企业和形式波及影视文化、数字文化、文化空间等三大板块。

　　记者了解到，除了浙江，安徽、四川、湖南等地也在加快鼓励国有文化投资与旅游两大板块的交融，加快买通从实质出产到营业化运营的闭环。

　　在政府各部门的合并下，营业银行等金融机构正在加快文创产业的布局。

　　杭州银行科创金融职业总部旗下的文创支行，是花果山文化多年来的合营伙伴，在2021年、2022年就为花果山文化提供授信。

　　文创支行精良东谈主韩湘华告诉记者，杭州银行在2013年就确立了文创支行。这一工作于文创产业的专营机构，历经两次改良后并入科创金融职业总部。

　　周建敏谈谈，在传统营业银行的授信模式下，时常很难支持轻钞票的文化类企业，但杭州银行文创支行在给公司授信以外，还会针对不同形式赐与授信和垫资，客户司理也会和企业一谈商榷针对的有筹画，而非把“普惠”的壳子套到文化类企业中来。

　　此外，记者了解到，相通位于杭州的浙商银行杭州九堡支活动《哪吒2》的国际刊行方华东谈主文化有限累赘公司提供了信贷支持，依托金融钞票池等详尽工作，匡助企业实现资金的纯真调配。

　　“诚然近两年多个影视动画爆火，焚烧行业关爱，但在此前行业经历‘影视酷寒’和游戏版号风云时，在老本阛阓未能关注到行业的前期阶段，这些企业都亟需金融支持。”韩湘华向记者谈谈，在杭州有跳跃270家动漫游戏企业，约2万名洽商从业者。

　　银行提供的工作不仅包括信贷支持，还有与阛阓化私募基金、国有配景母基金的共同联动。韩湘华示意，参与花果山文化首轮政策融资的小儿基金就和杭州银行合营密切，会共同寻找投资、工作标的，阛阓化投资机构也会在行业发展、企业上风评估等方面提供主张。

　　值得一提的是，从十多年前开动，杭州就连续为文创企业提供融资工作。一份来自杭州市政府官网在2010年10月公开的文献自满，洽商部门饱读舞金融改进，优化融资结构，扩大文化创意产业盘曲融资和平直融资范围，举例，对文化创意产业形式的贷款，经评审立项后，可按照洽商规则赐与贴息补助。

　　韩湘华告诉记者，在全体文创企业信贷利率压降的配景下，政府通过专项财政资金的贴息政策，对银行援救中小初创型的文创企业产生了至关弥留的影响。

　　跟着影视行业步地和运营模式的变迁，还有一个值得关注的资金方是互联网平台。

　　复盘昔时十年来影视传媒的发展，韩湘华示意，影视运营模式如故发生了根人性的变化。2013年的电视剧刊行，照旧先制作后刊行，在实质制作完成后卖给电视台。而后电视台流量式微，“优爱腾芒B”等互联网平台兴起，银行开动与平台方合营，向平台看好的影视剧集提供信贷支持工作。如今，抖音、快手等平台鼓励微短剧兴起，又为产业带来了新的场地。

　　像投资花果山文化的B站这样，掌抓第一手流量分发渠谈、迫临线上用户的互联网流量平台，入局产业投资，成为一股新兴老本力量。

　　从国际警戒来看，无论是迪士尼照旧网飞Netflix，都是粉饰文化产业荆棘游链条的中坚力量。“在一个进修的产业中照旧需要几家大平台成为‘定海神针’。”王义之告诉记者，每年迪士尼会将票房收入的10%插足早期形式或改进型形式，来实现优质实质的改进孵化。

　　公开贵寓自满，优酷、爱奇艺、腾讯视频、B站在2023年全年投向实质出产的金额高达800亿元。

　　“要是不是光辉传媒的彩条屋拿出近一个亿支持《哪吒1》，就不能能出现如今爆火的《哪吒2》。”王义之坦言，一个“光辉”是不够的，好像需要“优爱腾”一类既掌抓资金，又掌抓流量分发的平台，智力实现产业的轮回。

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