近日，据央行发布的数据泄露，2023年，我国债券市集共刊行万般债券近71万亿元，同比增长14.8%。昨年4季度来超万亿方位债和国债快速刊行，对银行资金造成了压力，“补血”需求较强，全年来看，银行同行存单刊行限度高达25.78万亿，同比增速25.69%。

　　巨额机构以为，跟着本年金融解债程度捏续，近似老本新规落地，同行存单供需限度瞻望仍会保捏增长，同行存单收益率全体下行空间有限，短久期同行存单或存有相对价值。

　　同行存单刊行大爆发

　　近日，央行在货币战略奉行叙述中泄露的2023年债券市集刊行数据泄露，我国债券市集限度保捏踏实增长，其中国债刊行11万亿元，方位政府债券刊行9.3万亿元，金融债券刊行36.4万亿元，公司信用类债券刊行13.8万亿元，国外机构债券刊行1430亿元，均同比有所增长。其中金融债券中的同行存单刊行限度高达25.78万亿，占全年总债券刊行量的36.4%。

　　值得可贵的是，在通盘债券品种中，同比增速最快的是方位政府债券26.78%。受益于异常再融资债券的再度重启，2023年全年累计新增限度达1.39万亿。此外，金融债券中的同行存单紧随后来，较同期增速高达25.69%，直逼方位债增速，远高于国债的14.20%。需要证实的是，昨年中央财政在四季度增发了1万亿国债，初次将财政赤字率由3%提高到3.8%傍边，但增速仍逾期于同行存单。

　　数据着手：货币战略奉行叙述（2023年第四季度），财联社整理

　　西南固收团队以为，股票投资同行存单刊行量大幅普及，是银行间流动性需求的反馈。2023年10-12月时代，异常再融资债刊行和万亿国债增发对银行资金造成压力，生意银行同行存单累计刊行限度高于2021年和2022年同期，其中11月份同行存单单月新增刊行2697只共计2.52万亿元，新增数目和限度均为月度之最。

　　图：2023年10-12 月时代同行存单累计刊行限度

　　数据着手：西南固收，财联社整理

　　西南固收分析师杨杰峰暗意，跟着金融解债的鼓舞和老本新规的落地，本年同行存单的供需形式将发生一定程度蜕变。需求方面，老本新规落地迁延银行对始终限同行存单投资需求的同期，同行存单利率水平的普及也将加多答理的投资需求。供给方面，大行在2024年化债配景下或面对漏洞债情况，为搪塞资金压力，其同行存单供给限度和利率水平或将加多。

　　兴业照顾照顾员顾怀宇暗意，从历史数据来看，答理+基金+货基三类资管机构为同行存单的传统建立户，其中答理在二级市集是同行存单的净买入方，其对同行存单期限利差的影响较大。跟着2月答理增捏债券限度或季节性飞腾， 1Y-3M同行存单利差趋于走阔，短久期同行存单或存有相对价值。

　　图：同行存单期限利差与答理净买入走势

　　数据着手：兴业照顾，财联社整理

　　不外中信固收首席明明暗意，自昨年12月下旬以来，跟着债市行情全体走牛，同行存单收益率出现大幅下行。法规2月19日，1年期AAA同行存单收益率为2.315%，较昨年12月高点2.6794%下行近36.5bp。讨论到本年同行存单市集供给偶而率较昨年有所加多，而同行存单的需求短期内很难显贵增强，瞻望现在同行存单利率进一步下行的空间有限，后续可能向MLF 利率拘谨。但从全年角度来看，货币战略有望保管限度宽松，降准降息仍有空间，同行存单市集料也将受益于流动性环境的改善，因此关于同行存单照旧不错接受“逢高建立”的策略，一年期存单利率接近 MLF 利率时，均是较为适应的建立时点。

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