之前很少说到尿素，一方面是因为我不太心爱尿素这个品种，跳空比拟多，另一方面是因为它的走势和纯碱，有好多相似的地方，提及来有点重复了。但，最近闲着没事，趁机看一看，也粗豪一下我方的深嗜心。

1，尿素的基本情况与特征

尿素（Urea），化学式为CO(NH₂)₂，是一种白色晶体，无味无臭，易溶于水、酒精和苯，微溶于乙醚和氯仿。

主要的作用便是肥料，包括农用氮肥和复合肥，但好多东说念主可能不知说念的是，尿素在东说念主造板制造顶用量也不小，主若是行为粘合剂使用，因为尿素能使木料软化。

然后，便是用来坐蓐三聚氰胺，而三聚氰胺主要用来坐蓐高档涂料、隐匿板、粘合剂等等，和地产有比拟细巧的关系。还有车用尿素，能用来净化柴油汽车尾气，前几年韩国车用尿素还出现了辛苦的情况。

是以，从需求端来看，尿素的需乞降农业细巧关系，消费具有一定的刚性，而其他需求则和地产等宏不雅身分关系。

供给层面，尿素的成产比拟浅易，主要有两种，一种是通过自然气，一种是通过煤炭，而中国煤炭比拟低廉，是以煤制尿素占据主要塞位，自然气辅之。

在煤制尿素企业中，每吨氨的煤耗介于1.1至1.5吨之间，而每吨尿素则需要570至620公斤的氨。因此，每吨尿素所破钞的煤大致在0.6至0.9吨掌握，咱们正常以0.7吨为基准进行计较。

除此除外，还需考虑电力资本800元/吨、水蒸汽资本200元/吨以及财务和东说念主工折旧等资本200元/吨。综上，尿素的坐蓐资本计较公式为：尿素坐蓐资本 = 0.7 × 吨煤价钱 + 800 + 200 + 200。

由于煤炭和自然气，皆属于动力，何况电力本色上亦然动力，因此原油等动力居品对尿素的资本结构就会产生比拟大的影响。

是以，尿素的坐蓐历程中，大多数皆属于流动性资本，固定支拨、折旧比例相对较低，折旧导致尿素的基本特征是现款流资本接近于十足资本。由于动力价钱波动较大，因而尿素的资本波动也比拟大。

总之，从需求层面来看，农居品需求比拟知道，其他的工业需求比拟踱步。另外，由于农村居品具有很强的季节性特征，这也导致尿素具有很强的季节性特征。价钱和来往量在春耕和秋收季节达到岑岭，冬季相对较低。还奴婢农居品，受到顶点天气的影响。

另外，由于农业生基本盘，而尿素是农居品的必需品，因此尿素产业并不十足开脱，很容易受到政府政策的影响。也比拟容易成为关税战的筹备，打击对方的基本盘。

比如，印度为了裁减尿素的价钱，接纳了汇集招所在体式来寻找供应，是否中标、什么价钱中标，皆会对国内坐蓐酿成比拟大的影响。

从供给的层面来看，尿素外欧化进程较高，资本比拟明锐。从库存的角度来说，由于尿素本人具有农业刚性，本色上和农居品一样，属于政策储备居品，因此，尿素有国度储备，不错当令进行抛售或者收储，从而侵扰市集行径。

是以，尿素这个品种的基本面是相配复杂的，影响因子非凡多，这亦然我为什么不太心爱尿素的原因，不好主办，趋势常常不够通顺。

2，闭着眼睛皆知说念发生了什么

要说当今尿素的基本面最大的动静，那便是2024年国内尿素出口量合计26.18万吨，同比下落93.85%，刷新近十几年内新低。

那么，为什么已而会发生如斯大的剧变呢？2024年中国尿素产量6600万吨，400万吨的出口减量至极于6-7%的需求变化，足以影响到供需时势。

从往时几年的弧线来看，尿素的牛熊倒是相配具有端正，和统统这个词文化商品的走势十分相似，熊市运行于2021年10月，牛熊分界线十分昭彰。

然则，如果咱们把农居品的价钱走势拿出来，其实，亦然比拟相似的，但显然农居品的走势愈加具有趋势性，通顺度更好，不像尿素的K线，到处乱跳。

从这环球也能看到，自然尿素的短期结构比拟复杂，但恒久的趋势，还是很统统这个词宏不雅经济周期十分重复。

无谓看，闭着眼睛，我皆知说念发生了什么。

2020-2021年，全球农居品价钱大涨，尿素需求量上升，尿素的价钱也出现了比拟大的高涨，价钱从1500高涨到了3000元以上，并在高位络续了1的时辰，从而激发了尿素的扩产，如今尿素扩产的产能落地，出现了产能富余。

其实，如果环球仔细去分析过好多品种，就会发现好多品种皆是这个基本面，这也从侧面讲明了宏不雅在投资中的顶点迫切性，这也讲明了好多恒久身分是不会变的。

凭证行业揣测，鼎合优配2025年国内尿素新增产能将达到500万吨掌握，加上2024年已有的8045万吨产能，2025年国内尿素总产能将达到惊东说念主的8545万吨。按照行业80%的开工率计较，2025年尿素产量保守揣摸将突出6800万吨。

需求面，市集预期2025年国内尿素总消费量（包括农业和工业需求）不会突出6300万吨。这意味着，即使不考虑出口，国内市集也将面对500万吨掌握的富余产能。

产能富余，自然就要跌了，这亦然没观点的观点。不仅仅尿素这一个行业是这么，好多行业皆是这么。

是以，要频繁跳出来看行情，不要堕入在一个品种的细节内部。一定要知说念，政策大于战术，搞明晰政策，更迫切。多头市集作念多，空头市集作念空。

3，运行过苦日子

目下这个价钱，好多东说念主的念念法是，能不行抄底？

我念念暂时可能还不行，决定企业野心行径的不是价钱，而是企业盈利或者耗费的时辰*单利，也便是耗费的面积。

然而，从下图来看，往时5年时辰，尿素的坐蓐企业基本上皆是有盈利的，就算当今的富余景象，现货企业仍然是有意润的，这种情况下，如何去产能呢？

是以，按照一般的交易逻辑，念念要见底，率先得击穿现款流资本。那么，尿素的现款流资本几许呢？按照公式，尿素坐蓐资本 = 0.7 × 吨煤价钱 + 800 + 200 + 200。

如今煤炭价钱在700元，咱们去掉财务、折旧、东说念主力资本，那么煤制尿素的现款流资本在1490元。

在尿素莫得达到这个价钱之前，很难说尿素就透澈见底了，非凡是尿素的富余景象是相配严重的。在此之前，只可通过内卷去除产能，作念多就怕还需要宏不雅端的助力。

目下，尿素的库存水平，也处在历史高位。独一的但愿在于出口，但是，咱们念念一念念，就算能够增多400万吨的出口，也不够消化新增的产能，但足以普及尿素的价钱核心。

目下来看，国表里尿素价差相配大。如下图所示，中东尿素期货价钱在402好意思元/吨，整合东说念主民币好像在3000元掌握，比国内1800元的现货价钱，整整进步了1200元。

国内尿素企业苦哈哈，没念念到出口便是暴利。是以，当今一朝放开尿素出口政策，尿素价钱就会飞涨，相背，如果不放开，如斯宏大的产能富余，畴昔就会朝着现款流资本前进。

问题来了，为什么不出口呢？

2021年，我国出台了法检政策，主若是为了珍重尿素的价钱太高，保护原土农居品。因为本色上来说，尿素约等于食粮，出口尿素便是在出口食粮。其实，这少许和日本、韩国保护我方的农业是一个意旨。

2025年3月6日，由中国氮肥工业协会主办的2025年寰球春季氮肥市集局势分析会在杭州举行。中国氮肥工业协会理事长顾宗勤在会上示意，凭证目下国内的供需局势，如果十足不出口，国内产能将昭彰富余，或将导致坐蓐企业耗费，不利于全年化肥保供大局。

他的意思也代表了一片，如果不出口，短期自然有意于农民，但恒久可能导致产能削弱，畴昔的价钱更高。

但，试验上，一亩地的尿素也就20-30公斤，按照尿素历史最高价3200块钱，一亩地用50公斤算，如果下落到1600元，1亩地也就省80块钱，杯水舆薪。

何况，国度每年还在入口无数食粮，如果非得保护农民，告成加大食粮关税就好了，

到底是什么原因呢？有东说念主说，制定政策的东说念主是草台班子，有东说念主说念念把尿素行为贸易火器，也有东说念主说是在保护食粮安全。

但，这么强行压着不是善事儿，还是要在符合的情况下，走市集化的路子。尿素一定会出口，不然快要1000万吨的富余之下，会导致尿素企业倒闭，农民是老庶民，工东说念主亦然老庶民，工东说念主的职业也很迫切。

是以，本年尿素可能会有一波井喷行情，至少应该是500点起步，要津就看什么技巧放开尿素出口。有东说念主觉得会在4月份，因为3月份是国内需求岑岭，过了之后再放开对国内农民影响相对小一些。也有东说念主说6月份之前皆是春耕期，过了才会放开。

放开是细则性的，要津问题在于什么技巧。考虑到可能的井喷行情，投资者不错在价钱的技巧，轻仓布局一些底仓。这种音信很可能是突发性的，一朝出现，便是邻接涨停的行情，莫得契机进去的。

最佳的价钱是1600-1700之间，由于现款流资本在1500掌握，那么不错扛100个点的顶点悲不雅压榨，同样高倍率的弹性，亦然很合算的。

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