民生证券股份有限公司余金鑫，马月近期对兴业银行进行筹商并发布了筹商陈说《2023年年报点评：息差保合手高韧性，事迹或正在筑底》，本陈说对兴业银行给出买入评级，面前股价为15.78元。

兴业银行(601166)

事件：3月28日，兴业银行发布2023年年报。23年累计竣事营收2108亿元，YoY-5.2%；归母净利润771亿元，YoY-15.6%；不良率1.07%，拨备障翳率245%

事迹或正在筑底阶段。兴业银行23年营收、归母净利润同比增速，较前三季度分辩+0.4pct、-6.1pct。公司23年级迹或正在筑底，分析如下：1）息差坚挺、信贷延伸速率较高的支合手下，23年净利息收入同比+0.8%。2）23年中收同比-38.4%，降幅较大一定进度是受到22年答理老产物一次性收益阐发举高基数影响，24年此高基数影响或可消退。3）23年其他非息收入同比+14.1%，公司有望合手续贯通金融阛阓上风，作念优投资收益。4）公司23年加大减值计提力度，夯实钞票质料，23Q4单季度钞票减值亏损同比+142%，从而牵累净利润增速，但跟逼迫生成不良压力的减弱，减值计提也有望随之减少，从而带来利润开释空间。

息差阐发坚挺，信贷稳步高延伸。兴业银行23年末净息差1.93%，较23Q3末微降1BP。钞票端，23年末贷款总数同比+9.6%，年内增量主要由对公贷款孝敬，23年新增一般对公贷款投放5334亿元，且对公新发贷款平均利率4.30%竣事量价双优。其中，公司积极布局“五大赛说念”成功权臣，23年末科创金融普惠小微、东说念主行口径绿色贷款、企金汽车金融、园区金融贷款余额分辩同比+31.9%、+24.0%、+27.1%、+26.1%、+27.4%，均高于总贷款规模。

欠债端，合约交易23年末付息欠债本钱率2.34%，较23H1末下落1BP。高本钱进款置换恶果较为权臣，23年全年境内东说念主民币进款付息率同比下落11BP。

钞票质料恬逸，要点规模风险化解灵验。兴业银行23年末不良率1.07%，与23Q3末合手平；蔼然率较23Q3末微升2BP至1.55%。其中关于风险要点管控规模化险灵验，后续减值计提压力有望缓解。1）地产城投风险缓释，对公房地产业务、场合政府融资平台债务新发生不良分辩同比-54%、-55%，风险显现或已过岑岭期。2）信用卡不良率合手续从高位回落，23年末不良贷款率为3.93%较23H1末-1BP。

投资提倡：息差阐发企稳，钞票质料优异

兴业银行23年营收增速边缘回升，息差稳、延伸快带来净利息收入正向增长，虽面前化解存量风险带来减值计提压力，但城投钞票重生不良已下行、信用卡不良率已从高位回落，后续钞票质料有望改善，进而开释利润增漫空间。且公司现款分成比例自2019年以来稳步每年栽培1pct，23年为28%。展望24-26年EPS分辩为3.75、3.85、4.03元，2024年3月29日收盘价对应0.4倍24年PB，保管“保举”评级。

风险请示：宏不雅经济增速下行；钞票质料恶化；行业净息差下行超预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，浙商证券梁凤洁筹商员团队对该股筹商较为深远，近三年预测准确度均值为79.1%，其预测2024年度包摄净利润为盈利793.57亿，凭证现价换算的预测PE为4.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；畴前90天内机构规画均价为23.67。

以上本色由证券之星凭证公开信息整理，由算法生成，与本赠给场无关。证券之星起劲但不保证该信息（包括但不限于翰墨、视频、音频、数据及图表）扫数好像部天职容的的准确性、完好性、灵验性、实时性等，如存在问题请相干咱们。本文为数据整理，分歧您组成任何投资提倡，投资有风险，请严慎决议。

• 证券
• 兴业
• 银行
• 寓意
• 民生